10年來，中國從未如此真切地接近通貨膨脹。7月，CPI（居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)）增速強(qiáng)勁上升至5.6%，創(chuàng)下自1997年2月以來的10年新高。一時(shí)間，通脹從“風(fēng)險(xiǎn)”已上升至真實(shí)的存在?！爸袊巡饺胪泤^(qū)間，盡管目前尚屬輕微?！敝袊鐣?huì)科學(xué)院金融所貨幣理論與貨幣政策研究室主任彭興韻昨天“定性”稱。

“3%”已成奢望

央行年初設(shè)定的CPI增速3%警戒線曾經(jīng)令市場視為畏途。但從5月至今，這條警戒線卻幾乎是“名存實(shí)亡”，一次次地被輕松突破。

5月，CPI增速首次越線，達(dá)到3.4%，6月再上一臺(tái)階，達(dá)到4.4%，時(shí)至7月，已是連升三級(jí)，達(dá)到了令人瞠目結(jié)舌的5.6%———這大大地突破了市場此前4.6%的預(yù)期。即使是1-7月份的累計(jì)，CPI漲增速也達(dá)到了3.5%。

“誰還記得3%？現(xiàn)在市場更關(guān)心的是何時(shí)達(dá)到6%?！币晃环治鋈耸孔蛱煜蛟鐖?bào)記者笑言。

指望今年CPI還能控制在3%之內(nèi)，幾乎已成為奢望。曾經(jīng)樂觀的國家統(tǒng)計(jì)局總經(jīng)濟(jì)師姚景源日前表示，預(yù)計(jì)全年CPI增速將在4%左右；曾經(jīng)一心力保3%的央行日前甚至發(fā)出了“防止物價(jià)全面上漲”的警告。

而在看到昨天的數(shù)據(jù)之后，前不久剛剛將2007年CPI增幅預(yù)測提高到4.0%的高盛又有了再次上調(diào)的念頭，“我們當(dāng)前的預(yù)測面臨著顯著的上行風(fēng)險(xiǎn)”。

中國國際金融公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈繼銘昨天發(fā)布報(bào)告稱，調(diào)高今年CPI預(yù)測為4.0%-4.5%，并認(rèn)為通脹水平落在這一區(qū)間的概率為50%，高于或低于這一區(qū)間的概率各為25%。調(diào)高預(yù)測主要考慮到近期氣候的異常變化和豬肉價(jià)格居高不下。但哈繼銘認(rèn)為，中國的通貨膨脹未來幾年不會(huì)失控。

瑞士信貸亞洲區(qū)首席經(jīng)濟(jì)師學(xué)家陶冬此前則表示，中國的通貨膨脹已經(jīng)開始失控，而政府對通脹的判斷以及措施落后于形勢。預(yù)計(jì)CPI通脹會(huì)在明年年中達(dá)到6.5％，如果氣候不作美或石油、材料進(jìn)一步漲價(jià)，甚至可能沖上8％。

事實(shí)上，市場上已發(fā)出了要求央行警戒線提升的呼聲。花旗中國區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈明高表示，3%的通脹目標(biāo)是與8%左右的GDP增長目標(biāo)相適應(yīng)的。中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入“超趨勢”增長，未來三四年經(jīng)濟(jì)增速可能都在10%以上，CPI目標(biāo)不應(yīng)該仍限制在3%以內(nèi)。以今年為例，上半年GDP增速為11.5%，則CPI上漲4.5%-5%都是可以接受的。

即使是以4%-5%作為通脹目標(biāo)，與我國10%以上的GDP增速相比仍不到一半。美國經(jīng)濟(jì)增長不到3%，最近一期CPI年率卻達(dá)到2.7%左右，幾乎是1比1的關(guān)系。就算考慮到兩國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不同階段，這一差異也相當(dāng)懸殊。

“年底上漲放緩”

“食品上漲依然是推動(dòng)CPI增速明顯回升的主要原因?！惫^銘昨天表示。一如自5月以來的慣有“公式”，肉價(jià)上漲帶動(dòng)食品價(jià)格上漲，食品價(jià)格上漲帶動(dòng)整個(gè)CPI上漲。

當(dāng)月，食品價(jià)格上漲15.4%，遠(yuǎn)高于非食品價(jià)格的0.9%，其中糧食價(jià)格上漲6.0%，油脂價(jià)格上漲30.1%，鮮蛋價(jià)格上漲30.6%，而肉禽及其制品價(jià)格更是上漲45.2%，成為當(dāng)之無愧的漲價(jià)“主力軍”。所有食品大類中，僅有鮮果價(jià)格下跌。

然而，豬肉乃至整個(gè)食品領(lǐng)域在下半年的走勢目前依然存在著較大爭議，這也直接影響了對下階段CPI增速的判斷。

陶冬認(rèn)為，食品漲價(jià)的趨勢會(huì)進(jìn)一步惡化。截至7月29日，生產(chǎn)秋糧的11億農(nóng)田地中，接近四分之一遭受旱災(zāi)或澇災(zāi)的沖擊。盡管今年夏糧較上年增產(chǎn)1.9％，如果占全年產(chǎn)量五分之四的秋糧失收，全年糧食產(chǎn)量仍會(huì)低于2006年4977億公斤的高水平。

同時(shí)，中國的玉米、大豆，大量依靠進(jìn)口。國際農(nóng)產(chǎn)品漲價(jià)，會(huì)不斷影響國內(nèi)價(jià)格。而且小麥、大米國內(nèi)價(jià)格與國際市場的關(guān)聯(lián)度也愈來愈高。

然而，國家信息中心首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家祝寶良昨天向早報(bào)記者表示，本輪豬肉漲價(jià)“到今年年底就差不多了”，屆時(shí)本輪CPI上漲將告一段落，“這是一次結(jié)構(gòu)性物價(jià)上漲，豬肉不漲了，CPI也就沒有了上行動(dòng)力”。

祝寶良強(qiáng)調(diào)，目前糧食價(jià)格并沒有加速上漲的趨勢，這使得作為下游產(chǎn)業(yè)的養(yǎng)豬業(yè)并沒有成本上升的壓力。同時(shí)，近期國務(wù)院已啟動(dòng)了一系列增加生豬供給的政策，“盡管短期內(nèi)不會(huì)見大效，但3-6個(gè)月后，豬肉供應(yīng)不足的情況將基本上得到緩解?！弊毩贾赋?。

“央行過于悲觀了”

“央行過于悲觀了?！弊毩枷蛟鐖?bào)記者表示。央行在近日發(fā)布的《二季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中首度預(yù)警“物價(jià)全面上漲”，認(rèn)為當(dāng)前物價(jià)上漲并非僅受偶發(fā)或臨時(shí)性因素影響”。

值得注意的是，目前市場上對央行這一提法普遍持“保留態(tài)度”，認(rèn)為目前“價(jià)格全面上漲”仍無明顯跡象。但高盛中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家梁紅此前曾作出與央行相近的表態(tài)，認(rèn)為通脹壓力的加劇目前不再僅限于肉類價(jià)格，而是迅速擴(kuò)散到其他初級(jí)農(nóng)產(chǎn)品、加工食品，餐飲服務(wù)領(lǐng)域甚至非食品領(lǐng)域，“非食品的CPI環(huán)比漲幅已開始加速上漲?！?/p>

在高盛看來，本輪食品的快速上漲并不是由于短暫的供應(yīng)不足所致，而是受到貨幣過度擴(kuò)張的推動(dòng)，“因此在果斷貨幣調(diào)控措施遲遲不出臺(tái)的情況下，整體的通脹壓力不會(huì)自動(dòng)減弱?！?/p>

祝寶良表示，目前不主張用通脹這一提法，更傾向于“物價(jià)上漲”來定性目前的形勢。祝寶良指出，目前在物價(jià)方面實(shí)際上已“無大的風(fēng)險(xiǎn)”，市場不必對5.6%作出過度解讀，“但我還是對房地產(chǎn)和M2（貨幣供應(yīng)）的狀況存在一些擔(dān)心”。

祝寶良稱，目前消費(fèi)市場的總供給仍然大于總需求，這使得物價(jià)全面上漲幾乎不可能。同時(shí)，由于勞動(dòng)力市場目前也是供大于求，勞動(dòng)力工資不太可能與物價(jià)聯(lián)動(dòng)上漲，從而誘發(fā)物價(jià)全面上漲。

雷曼中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家孫明春昨天也表示，5.6％的數(shù)字超出了雷曼此前的預(yù)期水平（5.0％），但仔細(xì)研究CPI籃子中各項(xiàng)指標(biāo)，迄今為止依然沒有明顯跡象顯示食品價(jià)格上漲會(huì)傳遞至其他非食品領(lǐng)域。

是否通脹仍有爭論

“中國已步入通脹區(qū)間，盡管目前程度尚屬輕微?！敝袊鐣?huì)科學(xué)院金融所貨幣理論與貨幣政策研究室主任彭興韻昨天向早報(bào)記者表示。彭興韻指出，之所以判斷已步入通脹區(qū)間，除了CPI之外，M2增速的走高也是佐證之一。

而梁紅也認(rèn)為，一旦CPI增速突破5％，將可基本判斷中國已是通脹經(jīng)濟(jì)，“有關(guān)中國經(jīng)濟(jì)是否過熱的爭論可能很快就會(huì)淡出視野”。

但渣打銀行高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家王志浩昨天向早報(bào)記者表示，他并不認(rèn)同過于悲觀的看法——已步入通脹區(qū)間，但也不認(rèn)同樂觀的看法———中國只是簡單的結(jié)構(gòu)性物價(jià)上漲。在他看來，中國已“無限接近”通脹，但目前的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)還不能給出肯定的答案。

王志浩表示，判斷是否通脹應(yīng)參考更多的指標(biāo)，“比如M2增速突破20%，月均新增貸款保持在4000億元以上”。

但在彭興韻看來，央行“防止物價(jià)全面上漲”這一提法仍值得商榷。彭興韻表示，全面物價(jià)上漲的前提是“央行已無法控制貨幣供應(yīng)量的增長”，而目前顯然沒有這一跡象。同時(shí)，影響物價(jià)的一切長期因素沒有發(fā)生改變，“比如總供給大于總需求”。

彭興韻指出，由于政府調(diào)控效應(yīng)的逐步釋放，8-9月份CPI增速可能將開始進(jìn)入下行空間，“全年突破4%的可能性很小”。

但王志浩也指出，“物價(jià)全面上漲”的情況很可能發(fā)生在明年，因此央行提前作出一些警告也是可以理解的。

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